Agir malgré l’incertitude
La meilleure décision consiste à évaluer la façon dont le marché soupèse l’incertitude et à utiliser cette analyse pour gérer les risques et saisir les occasions, qui ont tendance à être plus prononcés dans les périodes d’incertitude élevée.
Lire la transcription
1
00:00:04,104 --> 00:00:07,474
Bonjour, je suis Ilan Kolet, gestionnaire de portefeuille institutionnel et
2
00:00:07,474 --> 00:00:11,611
membre de l'équipe de répartition mondiale de l'actif de Fidelity.
3
00:00:11,611 --> 00:00:13,747
L'incertitude s'est accrue, l'intelligence artificielle constitue-elle une
4
00:00:13,747 --> 00:00:17,684
bulle, le conflit avec l'Iran et la guerre commerciale peuvent se dérouler de
5
00:00:17,684 --> 00:00:21,621
bien des façons, et les forces sous-jacentes demeurent difficiles à prévoir.
6
00:00:21,621 --> 00:00:24,124
Mais cela n'excuse pas de rester sans bouger.
7
00:00:24,124 --> 00:00:27,794
Notre travail consiste à lire comment les marchés évaluent l'incertitude, puis
8
00:00:27,794 --> 00:00:31,431
à gérer les risques et à saisir les occasions qu'ils créent.
9
00:00:31,431 --> 00:00:34,300
Voici trois façons d'y arriver.
10
00:00:34,300 --> 00:00:37,437
Premièrement Nous préférons toujours les actions aux obligations, mais nous
11
00:00:37,437 --> 00:00:39,239
avons diminué cette préférence.
12
00:00:39,239 --> 00:00:41,674
La situation dans son ensemble demeure favorable.
13
00:00:41,674 --> 00:00:45,845
La croissance est forte, et le déplacement du revenu du travail vers le capital
14
00:00:45,845 --> 00:00:48,448
entraîne vraiment une croissance explosive des gains.
15
00:00:48,448 --> 00:00:50,850
Les rendements obligataires plus élevés ne nous inquiètent pas beaucoup, nous
16
00:00:50,850 --> 00:00:53,720
les considérons principalement comme le reflet de cette force.
17
00:00:53,720 --> 00:00:57,290
Ce qui a changé, ce sont les signaux provenant de la base.
18
00:00:57,290 --> 00:01:00,460
Les analystes et gestionnaires de portefeuille les plus proches des sociétés
19
00:01:00,460 --> 00:01:03,363
d'IA sont devenus plus prudents. Planifier les dépenses consacrées à
20
00:01:03,363 --> 00:01:07,133
l'infrastructure de l'IA. Établit une barre très élevée pour que les revenus
21
00:01:07,133 --> 00:01:10,403
futurs soient dégagés, et la réglementation ou la réaction du public pourraient
22
00:01:10,403 --> 00:01:14,441
ralentir les progrès. Nous croyons toujours que le potentiel à long terme de
23
00:01:14,441 --> 00:01:17,310
l'IA est considérable. Mais les technologies transformationnelles n'évoluent
24
00:01:17,310 --> 00:01:20,380
jamais en ligne droite, c'est pourquoi nous avons atténué notre surpondération
25
00:01:20,380 --> 00:01:24,017
des capitaux propres, surtout là où l'exposition à l'IA est la plus élevée.
26
00:01:25,285 --> 00:01:28,354
Et pendant des années, nos analystes s'attendaient à ce que les entreprises
27
00:01:28,354 --> 00:01:30,123
défient même les prévisions de bénéfices élevées.
28
00:01:30,156 --> 00:01:33,059
Maintenant, le marché a largement rattrapé son retard.
29
00:01:33,059 --> 00:01:35,562
Ce qui laisse moins de place aux surprises positives.
30
00:01:36,663 --> 00:01:38,398
Deuxièmement, les obligations.
31
00:01:38,398 --> 00:01:41,334
Nous demeurons sous-pondérés sur la durée et préférons les secteurs du crédit
32
00:01:41,334 --> 00:01:44,270
et d'autres écarts aux obligations de qualité de placement.
33
00:01:44,270 --> 00:01:45,939
La demande d'argent emprunté est en hausse.
34
00:01:45,939 --> 00:01:48,541
Les entreprises doivent mettre en place une infrastructure d'IA.
35
00:01:48,541 --> 00:01:52,479
Les gouvernements doivent financer des déficits importants et croissants.
36
00:01:52,479 --> 00:01:55,982
Les emprunteurs doivent payer davantage pour attirer les prêteurs et nous nous
37
00:01:55,982 --> 00:01:59,819
attendons à ce que cela dure, en maintenant les rendements élevés tant que
38
00:01:59,819 --> 00:02:00,987
l'économie reste raisonnablement saine.
39
00:02:02,055 --> 00:02:05,358
Les banques centrales commencent également à se resserrer, l'inflation semble
40
00:02:05,358 --> 00:02:09,329
tenace et un Trésor américain de plus en plus militant risque sa
41
00:02:09,329 --> 00:02:12,031
crédibilité en se penchant contre le marché.
42
00:02:12,031 --> 00:02:15,001
Nous nous sommes donc éloignés des obligations américaines pour nous tourner
43
00:02:15,001 --> 00:02:18,238
vers d'autres marchés, y compris le Canada, et nous avons ajouté des
44
00:02:18,238 --> 00:02:20,940
diversificateurs comme les matières premières, l'or et certaines solutions de
45
00:02:20,940 --> 00:02:24,777
rechange. Troisièmement, et surtout, le Canada.
46
00:02:24,777 --> 00:02:28,214
Personne ne peut encore faire appel à l'IA avec une grande conviction, alors
47
00:02:28,214 --> 00:02:30,917
nous voulons être exposés au thème et aux marchés.
48
00:02:30,917 --> 00:02:33,553
On pourrait faire mieux si l'excitation s'estompe.
49
00:02:33,553 --> 00:02:37,690
Avec son poids important en ressources et en finances, la TSX est l'un des
50
00:02:37,690 --> 00:02:40,860
marchés les moins corrélés avec l'IA du marché.
51
00:02:40,860 --> 00:02:43,196
La situation nationale s'améliore elle aussi.
52
00:02:43,196 --> 00:02:47,367
La croissance a fortement rebondi après le marasme de la fin de
53
00:02:47,367 --> 00:02:51,171
2025, et notre probabilité modélisée de récession a fortement diminué, malgré
54
00:02:51,171 --> 00:02:54,707
l'escalade de la guerre commerciale avec les États-Unis.
55
00:02:54,707 --> 00:02:58,278
Les exportations s'étendent aux partenaires au-delà de l'Amérique du Nord.
56
00:02:58,278 --> 00:03:01,181
Les prix des produits de base sont plus fermes. Et de nouvelles initiatives
57
00:03:01,181 --> 00:03:04,217
stratégiques, y compris le premier Sommet canadien sur l'investissement,
58
00:03:04,217 --> 00:03:07,620
donnent la priorité à l'investissement dans l'infrastructure et les ressources
59
00:03:07,620 --> 00:03:11,558
naturelles. L'exécution prendra des années et les conditions à
60
00:03:11,558 --> 00:03:13,226
la maison demeurent difficiles.
61
00:03:13,226 --> 00:03:17,330
Pour la première fois depuis longtemps, il y a une voie vers l'amélioration et
62
00:03:17,330 --> 00:03:20,767
les investisseurs mondiaux commencent tout juste à s'en rendre compte.
63
00:03:20,767 --> 00:03:23,636
Bon nombre de nos fonds détiennent maintenant leur plus grande surcharge
64
00:03:23,636 --> 00:03:26,306
pondérale au Canada depuis plus d'une décennie.
65
00:03:26,306 --> 00:03:30,310
L'incertitude est grande, mais rester sans arrêt est aussi une décision.
66
00:03:30,310 --> 00:03:33,413
Tout comme le Canada ne peut pas rester impassibles dans un monde incertain,
67
00:03:33,446 --> 00:03:37,016
nous non plus. Nous continuerons de suivre notre processus pour obtenir un
68
00:03:37,016 --> 00:03:40,019
retour et gérer les risques en votre nom.
69
00:03:40,019 --> 00:03:44,057
Le document complet, Agir malgré l'incertitude, est sur
70
00:03:44,057 --> 00:03:45,525
Fidelity.ca. Merci d'avoir regardé.
